Весной этого года VimpelCom Ltd. завершил присоединение Wind Telecom и Orascom Telecom. Прибыль с учетом интеграции активов выросла на 42% до $312 млн. Выручка компании увеличилась на 9% и составила чуть более $6 млрд., из которых 38% приходится на Россию. Количество абонентов мобильной связи по итогам отчетного периода выросло на 11% до 192,742 млн. человек, из них 55,2 млн. составили российские пользователи, число которых увеличилось на 9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. EBITDA холдинга увеличилась на 73,33% - до $2,184 млрд. против $1,260 млрд. год назад. При этом показатель "ВымпелКома" снизился на 7%, до 27,1 млрд. руб. Рентабельность по EBITDA продемонстрировала в рассматриваемый период рост на 39,7%, но, по сравнению с аналогичным показателем прошлого года (47,7%), снизилась. В компании это объяснили уменьшением рентабельности по EBITDA в России в связи с вложением средств в строительство сети "ВымпелКома" и увеличением маркетинговой активности для привлечения новых абонентов. Однако EBITDA осталась примерно на уровне прошлого года, изменившись с того времени от $2,368 млрд до $2,371 млрд во II квартале 2011 года.
Несмотря на определенное негативное влияние сделки с Wind Telecom на кредитный профиль и рентабельность объединенной компании стратегия активного развития на глобальном рынке, безусловно, имеет свои несомненные плюсы, убеждена аналитик УК "Финам Менеджмент" Анна Зайцева. M&A стала фактором более чем значительного усиления позиций корпорации на международном рынке, двукратного роста выручки и почти двукратного увеличения EBITDA, констатирует она. "Мы в целом достаточно позитивно оцениваем представленную отчетность и сохраняем положительный взгляд на компанию и перспективы ее развития", - отметила Анна Зайцева. По ее мнению, давление на рентабельность оказывал комплекс факторов, среди них и расходы на интеграцию, и не самые удачные показатели подразделений в отдельных странах, в том числе, снижение маржинальности российского подразделения на фоне высокой конкуренции и постепенного насыщения традиционного рынка голосовых услуг.
Идея поглощения – создание крупного игрока на международном рынка телекома – сама по себе достойная, учитывая опыт работы акционеров на рынках различных стран, считает главный редактор MForum.ru Алексей Бойко. "Но если говорить о выборе в пользу Wind Telecom, здесь все не так однозначно и потеря прибыльности приобретенного бизнеса - наглядное тому свидетельство", - подчеркнул он. Процессы реорганизации в связи с интеграцией новых активов - Wind Telecom и Orascom Telecom - не могут не оказывать влияния на доходность бизнеса, убежден эксперт. Однако, по его взгляд, тому были и другие причины: "ВымпелКом" теряет позиции в России, и во втором квартале компания занималась активным маркетингом, который потребовал увеличения расходов. Резко возросли и расходы на обслуживание ставших гигантскими задолженностей объединенной компании - более $20 млрд., что втрое больше, чем было до сделки, заметил Алексей Бойко. Падение в какой-то мере может быть связано с выплатой дивидендов за 2010 год на сумму $500 млн. и промежуточных за 2011 г. – в размере $733 млн., полагает он. "Столь заметные средства, если бы оставались в компании, могли бы помочь ей в реструктурировании долгов", - объяснил главный редактор MForum.ru.
Результаты компании за рассматриваемый период аналитик оценил как типичные для переходного периода в связи с реорганизацией. "Рано делать обобщенные выводы, немало зависит, например, от судьбы алжирского актива. Поводов для оптимизма я пока не вижу, это отражает и цена акций на мировом рынке, упавшая за год на 25%", - сказал эксперт. По его словам, в ближайшей перспективе компании предстоит сложная работа. Алексей Бойко прогнозирует, что "ВымпелКому" предстоит решать две противоречивые задачи – сокращать бремя задолженности и одновременно вести развитие сетей и их маркетинговое продвижение, чтобы не потерять долю рынка. "Способны ли будут акционеры компании справиться со столь проблемными задачами? Однозначной уверенности в этом у меня нет", - заключил он.
Комментарии